8. 주가지수연동형 상품 – ELS란, ELS 특징, ELS 상품 유형 (개조식)

가. 기존의 금융투자상품에 주식관련 파생상품을 혼합한 형태의 복합상품 (주가지수의 성과에 따라 수익률이 달라짐)

나. 공모형보다는 사모형이, 원금보장형보다는 원금 비보장형의 발행이 많음

다. 자본시장법상 파생결합증권으로 분류되나, 장외파생상품처럼 거래됨

라. 수익구조를 다양하게 설계할 수 있으나(장점), 유동성이 부족하고 발행증권사의 신용위험에 노출됨(단점)

가. 안정성 : 기초자산의 가격하락 시에도 원금 또는 원금의 일정부분 보장이 가능

나. 수익성 : 기초자산 실적과 연계, 초과수익 향유가 가능

다. 확정성 : 주가지수 움직임에 따라 사전에 약정된 수익률 확보

라. 다양성 : 다양한 상품 구성이 가능함 (원금보장여부 및 보장수준 등)

가. 녹아웃 Knok-Out

1) 상품구조 : 채권 + Knock-Out 콜(풋)옵션 매수

2) 투자기간 중 한번이라도 미리 정해 놓은 주가수준에 도달하면 계약 당시 확정한 수익을 보장하는 상품

3) 투자기간 중 약정 주가수준에 도달한 적이 없는 경우에는 만기시점의 지수상승률에 따라 수익률이 결정됨

나. 불스프레드 Bull-Spread

1) 상품구조 : 채권 + 낮은 행사가격 콜옵션 매수 & 높은 행사가격 콜옵션 매도

2) 수익률의 지급범위가 3단계로 나뉘어진 형태로 행사 가격을 2단계로 구분하여 각 단계에 따라 수익률이 결정되는 형태

다. 디지털 Digital

1) 상품구조 : 채권 + Digital 콜(풋)옵션 매수

2) 만기시점의 주가가 기준가격 이상인 경우 : 원금과 약정한 금리 지급

3) 만기시점의 주가가 기준가격 미만인 경우 : 원금만 지급

라. 리버스 컨버터블 Reverse-Convertible

1) 상품구조 : 채권 또는 주식 + 콜옵션 매도 (풋옵션 매도를 복제한 결과)

2) 미리 정한 하락폭 이하로 주가가 하락하지 않으면, 금리와 약정한 금리를 지급하는 구조

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